我们这次以现金流量表的分类原则为基础，来探究资金的流出去了哪里。但是提前声明，现金流量表仅仅代表企业现金的流向，但在实际的经营活动中，企业的经营收入不一定以现金的方式进行，比如将从下游收到的应收票据抵押给上游作为支付方式也是经常存在。我们只是以一个概念，更好的认知企业经营利润的“血液流动”。

　　在现金流量表中，资金的流出分为三类：经营活动现金流，投资活动现金流，筹资活动现金流三类。现在我们依次来看。

　　酒类企业的直接成本，主要是以上的三类。直接材料成本和去年同期相比差别不大，除去价格的影响，预估年产量和去年差别不大。(存在的问题在于已存储的酒类半成品已经是当年销售量的10倍，远大于市场上平均企业的半成品酒类存储量。)如果持续生产但是酒的销量不增的话，就会导致持续的储藏成本。

　　其余的直接人工费用和制造费用、燃料及动力费用由于本身所占比例不高，这里不做过多分析。

　　有一个疑问的点在于运输费的减少，如果其他材料成本均增加的话，理论上来说运输费也会增加。查看了固定资产部分，运输工具并未产生多大的数值变化。那么运输费用减少的原因可能有以下几点：1、新生产出来的酒并没有直接用于销售，而是存储起来(这样的话，经销商销售的就包括去年的库存酒)2、优化线下营销路径，减少费用的产生3、产品销售区域集中度升高。

　　可以大概率确定该部分是由于数字化营销升级以及省内销售集中所导致的费用减少。

　　发现销售费用同比增加了11.1，其他费用均有所减少，查看一下附注，了解发生变化的原因。

　　其中销售费用为加大消费者促销投放，这点和我们在第一篇文章中分析的结果相匹配。

　　构成本期收入和去年同期相比减少的原因为利息收入降低。由上期的1314w，变成本期的575.5w。

　　从银行的利息收入来去看，期初银行存款为138974万元，期末银行存款为182625万元。

　　则平均利息为：期初利率0.9%，期末利率为0.3%。看样子应该是存在1天期限或者多天期的银行通知存款产品中，这么低的资金利用率，要么是用于资金的零时存取，要么就是不会理财，涤生对于这个方面绝对不会愿意打高分的。

　　除了日常经营之外，口子窖是否由开立新的项目用于投资开拓业务呢？我们再从资金从事投资活动现金流中去做分析。

　　从现金流量表去看，购建固定资产、无形资产等资产支付的金额约4个亿左右的资产。但是这4个亿左右的资金并不一定是本期营收产生的资金，有的是为现有项目，有的则是为后期项目而预付的资金。

　　其中购置固定资产约0.24个亿，无形资产没有查询到新的采购记录。则现金流支付的金额主要为项目建设，在建工程中本期增加金额部分总计增加金额为2.5个亿左右。

　　查看一下具体的在建工程：其中规模最大的是20000吨大曲酒酿造提质增效项目，该项目的主要作用是提质和增加酒储存空间。本身口子窖目前的仓储实际情况仅仅达到设计产能的一半，目前又有新的产能设计项目，这点是涤生本身不大理解的。建造新的工程可能也会伴随着新的酒品类产生，但是目前同行业较高的储酒量的占比还是令人担忧。

　　本期现金购买的投资类产品为8.45个亿，看了下计量的分类为以公允价值计量的金融资产。

　　这点并没有表明实际的种类是债券还是其他的证券类型，留作我们后期和其他公司对比时做一个比较。

　　在现金流量表中，当年统一款项有：取得借款收到的现金，当年偿还债务支付的现金，为统一金额。为什么本身现金流比较充分，还需要借款呢？虽然这部分没有利息，但是涤生感觉还是没有必要多费此一举。

　　筹资活动中还有一项是分配股利，2024年度中，口子窖根据2023年的利润分配政策发放股利约9亿元的股利。每股现金派发红利1.5元。

　　对应2024年分红股权登记日当日的股票价格34.81元，每股派发现金红利1.5元，股息率为4.3%也还是不错的。

　　口子窖以较高的利润率能够在企业中留存大量的现金，但是从利息收入来看，现金的使用率并不高，不过有一点比较好的事，企业的分红率比较高。